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华西证券股份有限公司戚舒扬,金兵近期对华设集团进行研究并发布了研究报告《数智化落地开花，“AI+设计”扬帆远航》，本报告对华设集团给出买入评级，当前股价为9.86元。

华设集团(603018)
交通设计头部企业，高效统筹快速发展。公司前身为江苏省交通规划设计院，国内少数具备“公、铁、水、空”综合设计能力的工程设计咨询企业，历经60逾年发展，目前规模位于行业头部，ENR全球工程设计公司排名前50。公司主业夯实并积极发力数字化智慧化，呈现双曲线发展模式。2022年实现营业收入58.4亿元，传统业务占总营收比例超七成，毛利率逐年提升；第二曲线增长加快，其中数字设计、数字建造、智慧交通设计及软件产品销售实现营业收入2.4亿元，同比增长38.8%，发展势头较猛。
受益“交通强国”和新技术迭代，“设计+AI”或将破局。根据2019年中央提出的交通强国建设纲要，到2035年我国要基本建成交通强国，基本形成“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”。我们判断未来交通领域的投资强度有望继续保持；2023年生成式AI技术的应用有望成为设计行业变革推动者，目前AI已初步应用于设计行业，能够提高设计师工作效率，减少机械重复的工作内容，目前设计行业少数龙头公司已率先布局，并已实现产品化，我们判断其中有技术和市场积淀的先行者将率先受益。
积极进行数字化转型，“第二曲线”增长拐点来临。公司第二增长曲线智慧交通板块和数字化产品线逐渐成熟。公司数字化业务增长迅猛，其控股子公司江苏狄诺尼营收5410万元，同比增长159%，近4年复合增长率达80.97%。目前公司的数字设计软件产品已经覆盖全国80%甲级公路、市政设计院，其中EICAD目前已全面实现SaaS化，服务全国1000+家设计院，包括交通/城建行业80%的甲级设计院，完成道路方案设计总里程约4.3万公里。公司研发AIRoad设计系统，基于AIGC模型进行训练，形成了交通市政设计领域的AI内容生成能力，可以应用于设计领域，初步能够提升方案设计效率7～8倍，提升整体工作的综合效率20～30%。
盈利预测。我们预计2023-2025年，公司收入64.35/71.24/80.00亿元，同比增速10.2%/10.7%/12.3%，归母净利润7.85/8.83/10.04亿元，同比增速14.9%/12.4%/13.8%；EPS1.15/1.29/1.47元，对应6月6日9.51元收盘价8.29/7.37/6.48xPE。首次覆盖予以“买入”评级。
风险提示
需求不及预期、软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.49%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.81亿，根据现价换算的预测PE为8.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华设集团（603018）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）