美国6月CPI今夜来袭，摩根大通提醒交易员最好做好CPI低于预期的准备。

目前，市场普遍预期是CPI同比上涨3.1%，较前值4%进一步回落。而摩根大通在最新的报告中指出，CPI与预期持平或低于预期的可能性为80%，在其他条件相同的情况下，这一系列结果可能会提振股市。

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摩根大通指出：

在两种截然不同的尾部风险情景中，CPI读数会对市场造成震荡，本次通胀大幅放缓、标普500指数应声大涨的概率为10%。这种概率是相反情况的两倍，在CPI远超预期情况下，价格压力大幅回升会导致股市下跌。

换句话说，小摩预计，长达一年的通胀放缓将使美联储放松货币紧缩政策，这对股市来说是个好兆头。

CPI低于预期可能性较大

小摩分析师Andrew Tyler指出：

我们认为，这次公布的数据使市场更接近“金发姑娘”，即经济增长、盈利增长和通胀正常化。虽然牛市情景不需要美联储在7月会议上暂停加息，但这肯定会放大上行潜力。

小摩认为，今夜最有可能的情况是CPI介于3%—3.2%之间，标普500指数上涨0.5—至0.75%。如果通胀率为2.7%或更低，预计将导致标普500至少大涨2.5%。

此外，22V Research的调查则显示，近三分之二的受访者预计核心CPI将低于经济学家预测的5%。

不同情景下美股何去何从？

摩根大通，推演了五种CPI可能出现的情景，并对美股如何反应作出预测。

45%概率：CPI同比涨幅介于3%-3.2%之间

标普500将上涨0.5%-0.75%，这是市场普遍预期，支持通胀继续大幅回落的说法，但不太可能阻止美联储在7月份加息25个基点，但这一结果可能足以消除今年余下时间进一步加息的预期。

25%概率：CPI同比涨幅在2.8%-2.9%之间

在此情境下标普500指数将上涨1.5%-1.75%。人们可能会看到7月加息预期下降，进一步来看如果看到加息预期下降到45%以下，那么美联储可能会被迫屈服并再次“鹰式跳过”加息。在感受到紧缩周期的全面影响之前，人们已经看到通胀基本正常化，今年杰克逊霍尔央行年会（8月24日至26日）加息周期或将正式结束。

15%概率：CPl同比涨幅在3.3%-3.6%之间

标普500将下跌1%-1.25%，这种情况几乎不会缓解市场对美联储很快结束加息周期的担忧，考虑到今年夏天能源价格有望上涨以及消费依然强劲，这种情况将使通胀预期受到质疑。

10%概率：CPI为2.7%或更低

标普500指数有望大涨2.5%-3%。在这种情况下，美联储在7月或不再加息，第四季度降息的可能性也将增加。

5%概率：CPl同比增长3.7%

这是概率最小的情况。这将引发市场大举抛售，标普500数将大跌2%-2.5%，债券收益率、股票波动率大幅上升。市场预期美联储将在7月份加息50个基点，并在之后会议上额外加息。