8月22日，中银证券（601696）发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，7月乘用车销量小幅承压，新能源汽车快速增长。

(相关资料图)

报告具体内容如下：

7月沪深300指数上涨4.5%，申万汽车指数上涨5.7%，表现优于沪深300指数。7月汽车销售238.7万辆，同比下降1.4%、环比下降9.0%；其中乘用车销量210.0万辆，同比下降3.4%、环比下降7.4%，预计主要是同环比基数较高叠加传统车市淡季所致。商用车销售28.7万辆，同比增长16.8%，环比下降19.0%，客车及卡车同环比均增长。7月新能源汽车销售78.0万辆，同比增长31.6%，批发、零售渗透率35.1%、36.1%。目前多家企业开始新一轮促销活动，加上去年同期政策刺激影响减弱基数较低，预计8月销量同环比均有望增长，但降价潮有可能会引起行业新一轮价格战。国六B部分车型销售时间延迟到年底，库存及降价压力得到缓解。后续随着国内经济复苏，预计汽车销量有望持续回暖。

支撑评级的要点

7月乘用车批发、零售销量同环比均下降。据乘联会数据，7月狭义乘用车批发销量206.2万辆，同比下降3.2%、环比下降7.6%；零售销量达177.5万辆，同比下降2.3%、环比下降6.3%。目前多家企业开始新一轮促销活动，加上去年同期政策刺激影响减弱基数较低，预计8月销量同环比均有望增长。7月国内豪华品牌乘用车零售23.3万辆，同比增长7.7%、环比下降21.0%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售59.4万辆，同比下降19.7%、环比下降10.8%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源汽车发展缓慢有关。自主品牌零售94.0万辆，同比增长9.3%、环比增长0.9%，自主车企产品、技术、品牌持续提升，新能源汽车领域优势明显。比亚迪（002594）等表现相对较好，建议持续关注。

7月商用车销量持续增长。据中汽协数据，7月商用车销售28.7辆，同比增长16.8%。其中卡车销售24.8万辆，同比增长15.0%；随着需求的逐渐释放，重卡等销量有望持续回暖。客车销售3.9万辆，同比增长30.1%，其中大客、中客、轻客同比分别增长49.8%、79.5%、23.4%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望持续回暖。

7月新能源汽车销量同比大幅增长。据中汽协数据，7月新能源汽车销售78.0万辆，同比增长31.6%。新能源乘用车销量74.6万辆，同比增长31.5%，批发、零售渗透率分别为35.1%、36.1%。其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、AIONS/Y、银河L7等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量3.4万辆，同比增长33.1%；6米以上新能源客车销售3162辆，同比下降6.3%，其中吉利商用车、宇通客车（600066）、比亚迪销量位居前三。新能源汽车有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。

1-6月汽车行业收入、利润同比均增长。据中汽协数据，2023年1-6月汽车工业重点企业集团实现营业收入20941.5亿元，同比增长10.8%；实现利润总额1309.4亿元，同比下降7.6%。7月车市表现良好，但销量同比小幅下降，预计营收及利润增速短期承压。随着车市后续持续回暖，汽车企业的营业收入及利润总额有望实现增长。

投资建议

整车：乘用车销量有望稳步复苏，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车（601633）、广汽集团。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份（603348）、银轮股份（002126）等，关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、继峰股份（603997）、腾龙股份（603158）等。

新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份，关注拓普集团、旭升股份、赛力斯（601127）、秦安股份（603758）等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利（603596）、经纬恒润、保隆科技（603197）、均胜电子（600699）、德赛西威（002920），关注光庭信息（301221）等。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价引起新一轮价格战。

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