1.吉和昌(北交所)

申购代码：920193

股票代码：920193

【资料图】

发行价格：8.52

发行市盈率：14.98

行业市盈率：30.32

发行规模：2.39亿元

主营业务：表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售

点评：行业前景方面，据博研咨询，表面工程化学品行业在中国市场展现出稳健的增长态势，2025年市场规模达到327.8亿元，同比增长6.3%。2026年行业市场规模预计达348.5亿元，同比增长6.3%，与2025年增速持平，但增长动能结构发生明显变化：传统基建相关镀锌助剂等通用型产品增速放缓至3.2%，而面向新能源、半导体、生物医疗设备等战略性新兴产业的高性能化学品增速预计达10.8%。

公司业绩方面，2022年至2025年，吉和昌实现营收分别为4.27亿元、4.38亿元、5.17亿元、5.29亿元；归母净利润分别为5608.86万元、5621.29万元、5634.63万元、6532.19万元。公司预计2026年上半年实现营收2.88亿元至3.58亿元，同比增长13.55%至41.11%；实现归母净利润4800万元至6200万元，同比增长54.73%至99.86%。

募资情况方面，据招股书，吉和昌原计划拟发行2800万股，募资约2.9亿元，分别用于年产1.2万吨光伏材料 表面处理化学品和相关副产品项目(1.02亿元)、年产2000吨集成电路用电镀化学品项目(1.05亿元)、研发中心建设项目(0.53亿元)、补充流动资金(0.3亿元)。以此次15.62元/股的发行价计算，公司此次实际募资约2.39亿元，与原计划相比少募约18%。

回顾2025年的新股情况，2025年A股共有116只新股登陆资本市场，首日无一破发。其中，北交所全年上市新股26只，首日收盘平均涨幅达368%，中一签(100股)平均浮盈约4650元。2026年以来，A股已有67只新股上市，首日无破发。

从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断科吉和昌首日破发概率较小。