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每经记者|杨煜

4月22日，中国卫星（600118.SH）大幅低开，竞价阶段跌停，开盘后一度跌逾8%。前一天晚间，中国卫星披露2026年一季报，公司在一季度实现营业收入6.09亿元，同比增长37.89%；但盈利能力并未得到改善，归母净利润亏损4269.02万元，亏损额同比扩大77.07%。

对于一季度“增收不增利”，中国卫星在财报中解释称，虽然本报告期内满足收入结算条件的项目有所增加，带来了营业收入的增长，但与此同时，营业成本、期间费用以及计提的资产减值损失也较上年同期有所增加。此外，本期确认的增值税加计抵减额较上年同期减少，这些因素共同导致了公司利润为负，且亏损额同比增加。

具体来看，公司一季度的营业总成本达到6.44亿元，而去年同期为4.80亿元。其中，营业成本从3.71亿元攀升至5.24亿元，管理费用从8329.64万元增至9350.25万元，信用减值损失由703.35万元扩大至1952.70万元，这些成本与费用的攀升侵蚀了营收增长带来的利润空间。

回溯近两年的业绩，中国卫星盈利水平始终在低位徘徊。2024年，公司归母净利润为2791.40万元，同比大幅下滑82.28%。到了2025年，虽然营收同比增长18.35%至61.03亿元，但归母净利润仅为3555.67万元，相较以往数亿元的水平仍有巨大差距。

对于业绩的持续低迷，中国卫星在年报及投资者回复中多次提及相似的原因。

公司指出，由于行业特点，公司客户比较集中，主要用户采购定价政策和具体采购策略的调整对公司经营业绩影响较大。此外，随着商业航天领域的快速发展，市场参与主体日益多元化，竞争性采购成为常态，激烈的市场竞争与业务转型调整也推高了盈利压力。

在股东结构方面，截至一季度末，中国卫星的普通股股东总数为301014户。值得注意的是，与2025年末相比，公司的前十大股东名单中出现了多家卫星产业相关的交易型开放式指数基金的身影，显示出机构投资者对该领域的关注。

封面图片来源：AIGC